🇺🇸 미국 배당세가 15%에서 35%로 뛴다면?
미국 주식을 사랑하는 국내 투자자라면 배당세 15%가 익숙할겁니다. 그런데 2025년 상반기에 공개된 미국 세법 개정 초안(섹션 899)에서 외국인 투자자 배당 원천징수를 최고 35%까지 올리는 방안이 포함됐어요 ㄷㄷ... 만약 이 안이 그대로 통과된다면 어떻게 대응해야 할지 이번 글에서 차근차근 살펴볼게요.
(자료: (Ashurst, willkie.com, Russell Investments), 현행 15% 조세조약: (IRS))
1️⃣ 세율 인상 15% → 35%가 가져올 직접 타격 ⚡️
| 구분 | 세전 배당수익률 | 현행 실수령률(15%) | 인상 시 실수령률(35%) | 감소 폭 |
|---|---|---|---|---|
| 3% 배당주 | 3.0% | 2.55% | 1.95% | -0.60%p |
| 5% 배당주 | 5.0% | 4.25% | 3.25% | -1.00%p |
| 8% 고배당 ETF | 8.0% | 6.80% | 5.20% | -1.60%p |
이걸 보면 고배당 전략일수록 타격이 큰걸 알 수 있어요. 배당만으로 월 생활비를 설계한 투자자는 세후 현금 흐름이 최대 20% 줄어드는 겁니다. 저는 월배당 300만원을 목표로 잡고 있었는데 35%로 오르면 거의 250만원 수준으로 떨어질 수도 있을 것 같아요.
2️⃣ 발생 가능한 부수적 문제들 🔍
| 문제 | 상세 내용 |
|---|---|
| 이중과세 심화 | 이미 35%를 떼고 들어오면 국내 종합과세에서 세액공제를 해도 환급이 거의 없어요. 해외에서 더 낸 세금이 묻히는 거죠. |
| 배당 컷 가능성 | 세 부담이 투자자에게 전가되면 고배당 ETF/REIT 주가가 빠질거고 운용사는 배당 전략을 바꿀 수 있겠죠? |
| 달러 캐시플로우 감소 | 월급처럼 쓰던 달러 배당이 줄어서 일상생활에 차질이 생길 수 있어요. |
| 포트폴리오 집중 리스크 | “고배당→가격 횡보” 특성을 가진 종목 비중이 높은 사람일수록 총수익률이 급락해요. |
정리하면 이런 문제들이 생길 수 있을거예요. 그래서 리밸런싱을 좀 해야할 필요가 생깁니다. 이걸 한번 알아볼게요.
3️⃣ 그래서 어떤 전략이 필요할까? 🎯
3-1 배당 성장 ETF/개별주로 스위치(이게 제일 타당해보입니다)
고정 고배당 대신 낮은 배당 + 매출/이익 성장 기업을 담아서 주가 시세 차익을 노릴 수 있을겁니다. 예를 들어, 배당성장 ETF(VIG, SCHD) 같이 배당을 매년 늘린 배당귀족 기업을 골라볼 수 있을거예요. 배당 수익은 줄지만 주가 상승분이 전체 수익률을 메워주기 때문에 총세후 수익률 방어에 유리할겁니다.
3-2 배당+성장 이중 엔진 포트폴리오
달러 의존도를 줄이고 원화 배당을 일부 확보해 국내 세제 혜택(ISA, 9.9% 분리과세)도 챙기는 방법을 생각해볼 수 있어요. 물론, 국내 배당주를 선호하지 않는 분도 있을거라서 이건 각자의 기호에 따라서 선택하시면 될 것 같습니다. 예를 들면 아래 비율로 바꿔볼 수 있어요.
| 비중 | 자산 | 목적 |
|---|---|---|
| 40% | 배당 성장 ETF·기업 | 현금 흐름+가격 상승 |
| 40% | S&P500/나스닥100 ETF | 순수 주가 성장 |
| 20% | 한국 고배당주/채권형 ETF | 환헤지, 분기 배당 현금화 |
4️⃣ 시나리오별 예상 세후 총수익률 시뮬레이션 🧮
세금이 올라가면 1번 섹션에서 봤던 것처럼 고배당주들의 수익이 가장 많이 감소할겁니다. 그래서 배당 성장+주가 성장 조합이 장기적으로는 총수익률을 끌어올릴 확률이 높아요. 아래처럼 생각해볼 수 있을겁니다.
| 시나리오 | 세전 배당률 | 세후 배당률(35%) | 예상 주가 상승률 | 연간 총수익률 |
|---|---|---|---|---|
| A. 고배당 유지 | 8% | 5.2% | 0% | 5.2% |
| B. 배당성장 전략 | 2% | 1.3% | 9% | 10.3% |
| C. 성장주 집중 | 0% | 0% | 15% | 15% |
결론
세율 35%는 숫자만 보면 충격이지만, 생각을 바꿔보면 "배당 중심이던 포트폴리오를 총수익률 중심으로 옮길 기회"가 될 수 있어요. 일단은 확정된 사안이 아니라서 기다려봐야하고, 투자 환경은 언제든 바뀌니까 이걸 꼭 기억하고 매번 대응하는게 중요할겁니다. 그때마다 현금 흐름과 성장 동력의 균형을 다시 맞추면, 세법 변화가 두렵지 않은 포트폴리오를 만들 수 있어요. 35%로 인상되지 않기를 바랍니다 ㅜㅜ 휴우
참고 링크
- Ashurst, “Proposed Section 899: Foreign Investor Withholding Up to 35%” (Ashurst)
- Willkie Farr, “Federal Tax Rates for Non-US Investors Set to Increase” (willkie.com)
- Russell Investments, “899-Ton Elephant in US Tax Reform” (Russell Investments)
- IRS–Korea Tax Treaty, Article 10 Dividend Rate 15% (IRS)