2025년 미국 국채를 돌아보며: QT와 금리의 관계

2025년에는 금리가 내려갈 때 미국 국채에서 기회를 찾을 수 있지 않을까 생각했습니다. 그런데 채권을 이해하려면 금리 인하 뉴스와 실제 채권 가격을 구분해야 해요. 이 글은 당시 정책을 돌아보면서 채권의 원리를 설명합니다. 현재 매수 시점을 알려주는 실시간 전망은 아닙니다.

채권은 무엇인가요?

채권은 발행자가 약정한 조건에 따라 이자와 원금을 지급하는 증권입니다. 개별 고정금리 채권의 쿠폰은 액면가 기준이지만 거래가격은 바뀝니다. 액면가 1만원, 연 쿠폰 5%라면 이자는 500원입니다. 이 채권을 얼마에 사는지에 따라 만기수익률은 달라져요.

만기가 길수록 대체로 금리 변화에 민감합니다. 하지만 만기만으로 가격 변화를 정확히 계산할 수는 없고 쿠폰과 듀레이션을 함께 봐야 합니다. 개별 채권과 일반 채권 ETF의 차이도 중요해요. ETF를 오래 갖고 있다고 어느 날 내 매수가격을 상환해주는 것은 아닙니다.

2025년 QT 감속은 무슨 뜻이었나요?

연준의 2025년 3월 19일 발표는 4월부터 국채 월 상환 한도를 250억 달러에서 50억 달러로 낮추기로 했습니다. 한도를 80% 줄인 것이며, 원문에 적었던 5억 달러·90%는 잘못된 수치입니다. 당시 연방기금금리 목표 범위는 4.25~4.50%였습니다.

QT는 보유자산을 줄이는 정책이고 QE는 순매입으로 늘리는 정책입니다. 줄이는 속도가 느려졌다고 곧바로 양적완화가 시작됐다고 해석하면 안 돼요. 한도 조정만으로 특정 채권의 상승 폭을 계산할 수도 없습니다.

금리 변화에 따라 가격은 얼마나 움직일까요?

듀레이션은 시장수익률 변화에 대한 가격 민감도를 가늠하는 데 쓰입니다. 수정듀레이션을 16년으로 가정하면 수익률이 1.5%포인트 하락할 때 가격 변화의 1차 근사는 -16 × (-0.015) = +24%예요. 반대로 1.5%포인트 오르면 -24%입니다.

1,000만원 투자라면 약 ±240만원에 해당하지만, 실제 TLT의 측정값이나 수익 예측이 아닌 가정입니다. 큰 금리 변화에서는 볼록성, 수익률 곡선과 보유 구성 변화가 중요하며, 이 계산은 분배금·세금·환율·비용도 제외했습니다.

정책금리가 내려도 장기 시장금리는 오를 수 있습니다. 따라서 몇 년 기다리면 무조건 회복한다거나 원금 이상의 수익이 정해져 있다고 볼 수 없어요.

국채 ETF는 목적에 따라 어떻게 다른가요?

현재 수익률과 듀레이션은 SGOV, TLT의 날짜가 표시된 상품 자료를 확인하세요. 예전에 본 분배율을 현재 고정 이자처럼 사용하지 않는 것이 좋습니다.

채권에 넣을 돈의 사용 시점과 통화를 먼저 정해보세요. 가까운 시일에 필요한 원화 생활비라면 달러 장기채의 가격과 환율 위험을 감당하기 어렵습니다. 만기별 활용법과 금리 용어를 이어 읽으면 비교가 쉬워집니다.

자주 묻는 질문

QT 감속이 곧 양적완화인가요?

아닙니다. 보유채권을 줄이는 속도를 낮추는 것과 순매입으로 보유량을 늘리는 것은 구분해야 합니다.

금리가 내리면 TLT도 반드시 오르나요?

TLT에 중요한 것은 장기 시장금리입니다. 정책금리 인하가 이미 반영됐거나 장기금리가 오르면 가격이 하락할 수 있습니다.